Barekzai, Omar / Obermüller, Philipp / Schmeling, Ann-Kathrin: Zur Relevanz von Pensionsverpflichtungen bei Unternehmensübernahmen - Eine empirische Analyse
Arbeitsberichte des Institut für Unternehmensführung, Ruhr-Universität Bochum, 117 (2015)
Abstract
In dem vorliegenden Beitrag wird der Frage nachgegangen, welche Bedeutung Pensionsverpflichtungen im Rahmen von Unternehmensübernahmen zukommt und ob Pensionsverpflichtungen am Kapitalmarkt korrekt bepreist werden. Auf Basis eines umfangreichen Datensamples, das sich aus nach IFRS bilanzierenden, kapitalmarktorientierten Unternehmen aus 25 europäischen Ländern zusammensetzt, wird vor diesem Hintergrund der Einfluss von Pensionsverpflichtungen auf den M&A-Prozess empirisch untersucht. Weitergehend ist es aufgrund der Verwendung eines europäischen Datensamples möglich, die Effekte hinsichtlich länderübergreifender und nationaler M&A-Aktivitäten zu differenzieren. Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass (potenzielle) Käufer Pensionsverpflichtungen des zu kaufenden Unternehmens negativer als der Kapitalmarkt einschätzen.